全球存储芯片市场面临严重的供应危机，原因是AI基础设施投资的激增。韩国KB证券在9月7日发布的报告中指出，三星电子和SK海力士当前的存储芯片库存已经不足10天。预计明年的DRAM和NAND需求将超过供应10%以上，这意味着可供销售的存储芯片可能会枯竭。KB证券的研究总监Kim Dong-won将这一局面形容为“历史性短缺”。

报告中提到，三星与SK海力士的股价在过去三个月已经下跌了38%，明年的市盈率预计仅为3倍，显示出“极度低估”的状态。该机构认为这两家公司是半导体行业的优选对象，预计其股价将会迎来强劲反弹。

AI投资的急剧增长是驱动存储芯片需求上升的重要因素。KB证券指出，超大规模云服务商明年的AI基础设施投入预计将同比增长约60%，达到1.3万亿美元。Kim Dong-won表示，AI的商业模式已经逐渐明确，包括云服务、Token计费和模型托管等新收入来源，这直接促进了存储芯片的需求。

在AI基础设施投资中，存储芯片所占比重正在显著上升。KB证券预测这一比例将从2024年的14%攀升至2025年的40%，并在2026年进一步增加至57%。而全球半导体研究机构集邦科技则预计，2026年这一比重可能达到68%。

值得注意的是，第六代高带宽内存HBM4的生产能力扩展将对通用DRAM供应造成结构性压力。KB证券的分析显示，生产一片HBM4晶圆所需的能力相当于三片通用DRAM晶圆，这意味着HBM4的产量增加将大幅减少可用于通用DRAM的晶圆数量。由于整体晶圆供给有限，这种结构性矛盾将直接影响市场的比特增量，成为明年供应短缺的核心原因之一。

目前，三星与SK海力士的存储芯片库存已经降至不足10天，这种情况超出了简单需求回升的范围，真实可供销售的库存正遭遇严重短缺。随着AI服务器对HBM、DDR5和企业级eSSD需求的增加，供应压力将进一步加剧。KB证券认为，这种背景下存储芯片的价格将有显著上升空间。

尽管市场前景向好，但三星和SK海力士的股价在最近三个月中出现了38%的下跌。KB证券认为，这一估值水平与未来三年内两家公司持续刷新历史业绩的预期形成了严重的偏差，显示出“极度低估”的情况。这促使该机构将这两家公司列为半导体板块的优选，预期将迎来强烈的重新估值行情。